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美联储政策意味着通货膨胀

2002年3月

尽管美联储主席艾伦·格林斯潘’他申明美联储将防范通胀威胁(物价上涨),他的行动表明,通胀与其说是经济衰退,不如说是担忧。实际上,美联储行长劳伦斯·迈耶(Laurence Meyer)最近表示,美联储’对价格稳定的承诺不应被视为完全消除通货膨胀的目标。在Fedspeak中,这意味着如果经济衰退趋势继续下去,价格稳定将在刺激经济方面倒退。

2001年,美联储清楚地表明,它选择通货膨胀而非经济衰退,十一次降低短期利率,并以1950年代以来的最低利率结束了这一年。无论美联储接下来做什么,它都采取了通货膨胀的货币政策,这将导致更高的价格通货膨胀。

除了通过降息使钱便宜之外,美联储还一直在赚钱。表中列出了过去四年中重要货币供应指标的百分比变化。 2001栏中的数字清楚地表明美联储的印刷速度正在加快。

美联储正对这两个目标进行射击,试图阻止可能成为自1930年代以来最严重的衰退。传统观点认为,美联储将使这场衰退短暂化。自9月21日以来人们对股票再度感到乐观,似乎大多数投资者都认为美联储会成功实现这一目标。然而,仅在几个月前,大多数经济学家都否认有发生衰退的可能性。现在,他们承认衰退是全球性的。亚洲受到的打击最大。欧洲在影响方面仅次于美国。美国经济是关键。

几乎每天,从布什总统到电视评论员的每个人都说,美国人需要继续消费和负债累累,这样世界其他地方才能在这里出口商品。一直以来,消费者一直大声疾呼,认为这样做是爱国的。但是,消费者似乎并没有采取这种诱饵。

令人沮丧的圣诞节销售(约占年度零售额的25%)表明,消费者已大声疾呼。大型零售商在圣诞节前的销售中为争取消费者利益而大幅降价。除了沃尔玛这样的低端零售商,零售商都看到了十年来最糟糕的圣诞节季节之一。

当为新购车提供零利率时,10月发布了创纪录的销售记录,但11月的销售下降了近12%。而且,尽管融资继续为零,但12月份的销售再次下滑。奥地利经济学家告诉我们,零利率只会将未来的销售推向现在,未来的销售将会受到影响。福特汽车’发放了35,000张粉红色的纸条,计划关闭五家工厂,并取消了几种汽车模型,这表明汽车行业的状况是多么糟糕。在全球范围内,由于全球扩张政策的影响,汽车制造能力长期超出需求。汽车制造业的目标是生存,直到经济最终好转。

同时,民主党人和共和党人都在如何刺激经济方面大打出手。这意味着他们尚未就花费多少以及谁将获得梦receive以求的联邦资金达成共识。 (第一批新印刷美元的接收者获得最大的好处。他们可以在新货币的通货膨胀冲击价格之前花钱。)由于50年低的短期利率,货币供应的大量增加以及联邦政府将再次接受赤字支出,价格通胀会远远落后吗?

长期利率是未来通货膨胀的最好指标之一。而且,尽管美联储一直在削减短期利率,但长期利率却在上升。当投资者长期借钱时,他们想要保护自己免受通胀风险的影响。为了获得这种保护,他们要求更高的利率。美国30年期债券的利率正在上升,在12月的一个星期内,30年期房屋抵押贷款利率跃升了近一半。显然,长期贷方会看到未来的价格上涨。

几乎所有的建立经济学家都同意美联储的观点’降低利率,但没有人谈论通货膨胀的后果。经济学家知道,此类政策具有通货膨胀性,但愿意接受更高的价格以避免严重的经济衰退。而且,这是我们面临的严重衰退。尝试找出美联储一年中最后一次降息的时间。这是前所未有的。

就在几个月前,经济学家还否认出现衰退的可能性。今天,他们承认这是全球性的。人们不得不怀疑整个世界是如何陷入衰退的,而经济学家却没有看到它。我们为什么还要听那些家伙呢?

实际上,一些经济学家和分析师预言了经济衰退,但他们没有在主要网络上抽出时间。只有遵循政府持续乐观态度的人才能听到。有了这样的政策,投资者如何做出明智的决定?事实是,大多数不是。大多数投资者在股票大幅上涨后才入市,而在他们再也无法忍受熊市所带来的损失后才退出,熊市一直跟随牛市。

而且,货币通胀(创造货币和信贷)总是紧随价格通胀(总体价格水平上升)之后。企业经济学家知道这一点。他们只是合理化一个“little inflation”比衰退更好。奥地利经济学家则相反。

经济衰退清洗了“malinvestments,”奥地利经济学家用来形容扩张性货币政策期间的不良投资。经济通过衰退消除了投资不善的问题,这种投资无效地利用了资本和资源。研究表明,与货币供应稳定期间相比,扩张期发生的不良投资更多。不良投资越大,清洗期(经济衰退)越严重。

安然可能是长期扩张政策中可能出问题的最糟糕的例子。汽车制造业产能过剩的建设以及电信行业数十亿美元的暴跌可能就是最好的例子。目前,人们担心经济衰退是因为更多的安然将被曝光,从而使经济衰退变成了萧条。因此,经济衰退必须在其抬起头来的那一刻就受到打击。威胁性衰退越严重,攻击就越强烈。这就是为什么美联储在2001年选择了11次降息。

先前的《货币摘要》已经指出“booms and busts”是滥用的结果,还是“mismanagement”纸币系统。世界上用黄金和白银赚钱的时期没有过山车经济。那是因为进入经济的新资金供应通常是缓慢而稳定的,这是采矿的结果。当货币供应量稳定增长,甚至根本没有增长时,就不太可能发生投资错误。

中央银行使我们的货币数量急剧增加,扭曲了业务’对产品实际需求的看法,导致产能过剩。当需求放缓或无法实现时,生产将被削减,裁员随之而来。我们现在看到了。

美联储’1990年代后期的宽松货币政策带来了大规模的过度投资,尤其是在电信业中,后者已被淘汰。同样,1920年代的宽松货币政策带动了咆哮的20年代,紧随其后的是1930年代的大萧条,当时美联储缩减了货币供应量。

今天,我们正面临着几十年来最迅速,最严重的经济放缓。美联储决心不再次出现大萧条,并采取了另一项宽松的货币政策。利率已大幅下调,货币供应激增。 CMi断言,随着熊市跟随牛市,价格上涨将在第二天晚上进行。这些是黄金和白银价格上涨的条件。

机械手只能将黄金和白银的价格压低这么长时间。不知道多久,因为无法知道共谋者的决心。弗兰克·韦内罗索(Frank Veneroso)估计,按目前的速度,中央银行正在向市场供应黄金,它们的金库将在大约六年后变空。如果果真如此,可以肯定的是,各国央行行长都清楚自己的处境危险。

尽管许多央行行长不屑于黄金,有些人则抛弃了大量黄金,但央行行长知道,黄金是货币的终极形式。他们希望事实并非如此。他们非常希望世界能够随时接受他们的小纸片。因此,中央银行在限制黄金价格下跌方面将走多远。但是,没有办法知道这些限制。如果Veneroso是正确的,则最长期限为六年,但是中央银行不太可能走到悬崖边缘附近。

同时,退出股市的投资者必须决定将资金存放在哪里。由于美联储已将利率推低至五十年来的最低水平,国债和其他短期政府债务本来应该是所有票据资产中最安全的,所以其收益率与价格通货膨胀率相当,因此这类投资被洗掉了。一些优质的长期债券可提供更高的收益率,但较高的通货膨胀率前景使这些债券具有风险。

由于债务工具的回报率低以及对通货膨胀的担忧,许多投资者选择了黄金和白银。在CMi,几乎每天我们都会与从未购买过黄金或白银的投资者进行交流。他们询问金属,因为他们不喜欢他们的选择。票据资产的低利率和通货膨胀风险使他们寻求替代方案。黄金和白银一直是货币的最终形式,也是最安全的投资。

黄金和白银的最大冲击是它们“pay no interest.”没错,但是利息是您无钱做事和冒险所获得的。当您购买黄金或白银时,您没有借钱,因此也没有承担与借钱相关的风险,例如,没有取回钱。但是,使用黄金和白银,您有可能提价,而使用CD和储蓄帐户则无法实现。您可以通过债券提高价格,但是您必须准确地预测利率的变化,这并非易事。至于黄金和白银的风险,没有人破产。

美联储已被普遍接受(如果您相信媒体的话)’降息将降低抵押贷款利率。他们在今年早些时候这样做,但是当投资者意识到美联储’由于通货膨胀,长期利率上升,因为放贷人要求提高利率以弥补通货膨胀风险。由于债券价格与利率成反比,因此长期利率的上升会使债券价格下跌,这是利率风险的完美例证。

美联储 has always played a balancing game between recession and inflation, with a bias toward inflation. That is why the general price level in the United States is up about 100 fold since the Fed’s inception in 1913.

已故的默里·罗斯巴德(Murray Rothbard)严厉批评美联储制度。他宣布美联储不道德’s(以及银行系统’s)部分储备系统。在最轻微的袭击中,他称美联储为通胀机器。1

分数储备银行业务在世界范围内得到使用,这意味着整个世界正处于大规模通胀螺旋的边缘。解决每个问题的每种方法似乎都需要更多的资金。在美国,我们的中央银行联邦储备系统(Federal Reserve System)运转迅速。投资者在进行未来投资时需要考虑到这一点。从历史上看,黄金和白银一直是通货膨胀时期的最终避风港。

克鲁格朗兹打折出售

尽管1盎司的克鲁格朗德和1盎司的金鹰含有相同量的黄金,都是22克拉,并且尺寸相同,但克鲁格朗兹的售价比金鹰低7至9美元。 CMi建议仅以金银含量购买金币的投资者应考虑兰德。尊敬的克鲁格朗的一点背景是有条理的。

1960年代中期,矿业协会南非矿业商会设想将一盎司的克鲁格朗德金币作为增加全球黄金销售量的一种手段,南非共和国’最重要的出口。商会指出,尽管黄金是按盎司定价的,但没有铸造1盎司的金币。当时最受欢迎的硬币是奥地利100电晕(0.98盎司)和墨西哥50比索(1.2057盎司,或37.5克)。 RSA使硬币成为法定货币,1967年比勒陀利亚铸币厂铸造了第一个证明兰特。1970年,铸币厂开始批量生产未流通的兰德。

未流通的硬币很快在欧洲流行,并且在美国人于1974年12月31日重新获得拥有金条的权利之后,矿商会在美国大力推动。在1975年至1985年之间,进口了约2200万枚1盎司硬币,以满足40年的积压需求。 1978年,美国人购买了超过600万兰特。 1970年代引起人们对金条的兴趣是20世纪最严重的通货膨胀,两次石油冲击以及一场非常热的冷战。

但是,1985年,国会停止了对克鲁格朗德的进口,这是对RSA种族隔离政府的耳光。 1995年,禁令解除。但是,在1985年至1994年之间,克鲁格朗德大学的日期为1985年–1994年在美国非法拥有,有的甚至被没收。现在,所有日期都可以在美国自由交易。

兰德被禁止时,1979年首次铸造的加拿大枫叶开始流行,1986年国会批准了金鹰的铸造。禁令解除后,矿商会再次尝试在美国普及兰德,但商会正在艰苦奋斗。金鹰的普及是无法克服的。

最近的兰德(日期分别为2000、2001和2002)与当年的金鹰(Gold Eagles)价格相同。但是,回溯的兰特的售价比金鹰便宜7至9美元。投资者只想要一个“bullion play”应该考虑回溯的兰特。但是,兰德确实有一点缺点。

当清算25或更多的1盎司克鲁格朗德(即由个人出售给经销商)时,应该以1099-B表格向IRS报告交易。 IRS声称必须报告25个或更多兰特的清算,因为兰特已获准在商品交易所进行交易。金鹰牌未获准进行商品交易所交易,也没有适用的报告要求。

毫无疑问,1099-B的报告要求与兰德打折销售黄金鹰队有很大关系。大多数美国人希望国税局尽可能少关注,即使这意味着要为自己的黄金付出更多。尽管如此,CMi还是建议希望纯金银投资的投资者考虑兰特。毕竟,不必报告最常见的清算20枚硬币的销售。

需要强调的是,对于任何形式,任何数量的黄金的购买都没有报告要求。一些经销商想出售珍藏币,经常谈论“报告金条硬币的要求。”尽管没有关于购买任何黄金的报告要求,但那些交易商喜欢给人留下印象。这使潜在的购买者更容易选择收藏币,从而为交易商提供了更大的利润。

不过,对于长期投资者,CMi建议使用珀斯铸币厂的硬币’的“月球系列”,其售价略高于“金鹰”,但具有收藏潜力。 CMi认为,贵金属的主要牛市已经开始,有可能使黄金像互联网公司一样受欢迎。在这样的市场中,“月球系列”硬币有机会获得丰厚的溢价,使它们目前的价格比“金鹰”小。然而,对于那些希望获得纯金的投资者而言,兰德的价格具有吸引力。

Blanchard Roils黄金投资者

布兰查德公司(Blanchard and Company)与黄金有着长期的渊源,最近发布了一份贬损金条的报告,震惊了黄金投资者。该报告的标题为“金条:陷入熊陷阱”,背诵了金熊使用的标准大满贯:缺乏投资者购买,央行出售,远期销售等。求职信甚至做出了荒唐的声明,例如,金条不再对冲通胀,美元贬值或股价下跌的对冲。它不再是价值的存储。也许最重要的是,黄金不再是抵御削弱金融资产价值的经济,货币和政治危机(包括战争)的保证。似乎天堂已经向布兰查德公司(Blanchard and Company)透露了六千年的历史是错误的。黄金不是最终的避风港。

布兰查德(Blanchard)虽然关闭了金条的大门,但仍为钱币促销敞开了大门。 CMi相信Blanchard’宣告无非是出售更多钱币(收藏家)硬币的策略,这种钱币对卖方而言比金银币产生更大的利润。

去年,黄金,世界黄金协会’新的,光滑的杂志刊登了有关Blanchard and Company的文章。文章指出,虽然金银硬币构成了Blanchard的大部分’在销售中,收藏币产生更多的利润。 (在行业中,布兰查德(Blanchard)在获得如此良好的宣传上没有同等的评价。几年前,该公司甚至说服美国邮政总局(US Postal Service)共同出版了一本有关如何避免硬币欺诈的书。这本书对投资者没有什么价值,但是给Blanchard带来了巨大的信誉。)

通过谴责金条硬币,布兰查德(Blanchard)表示打算只推广收藏家硬币,这将为公司带来更多利润。但是,该公告不应令熟悉该公司的任何人感到惊讶’的历史。由于CMi的营业时间比Blanchard更长,因此我们熟悉他们的历史。

在1980年代中期,当黄金在1980年急剧上涨至850美元之后开始降温时,进入黄金市场的资金并不多。为了弥补这一损失,许多交易商开始建议投资者将其克鲁格兰兹交易所换成旧的美国金币,甚至是金枫叶,它们只是将金币重新循环使用。在股市中,这称为搅动。

在1980年代初至中期,南非的克鲁格朗兹统治了美国的金币市场。进口了约2200万。 (直到1986年才铸造出第一枚“金鹰”。)说服投资者用兰德兑换其他形式的黄金很容易,因为当时美国的政治左翼人士对南非共和国进行了全面袭击。’种族隔离政府。结果,国会禁止进口兰特。

声称没收兰特很快就会成为一种新的恐吓手段,说服投资者用兰德交易其他形式的黄金。这样的交易总是导致投资者获得的黄金少于他们上交的黄金。在政府层面甚至没有讨论没收克鲁格兰德的事情,而采取的手段则少得多,但是许多交易商利用这种主张来刺激业务。 CMi拒绝游行,甚至通过货币摘要警告其客户-不要将兰特换成其他形式的黄金。

有时,布兰查德’经常在Rush Limbaugh电台脱口秀节目中听到的广告声称该国’金鹰最大的零售商。尽管如此,布兰查德还是以推广收藏家硬币而闻名。几年前,它与其他几家电话销售商一起推广了“Wells Fargo hoard”双鹰队。最近,它出售了从中美洲S.S.S.S.S.S. S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.S.中美洲中recovered取的硬币,于1857年从北卡罗来纳州沿岸下沉的汽船。

在新奥尔良黄金会议上,已故的黄金会议创始人吉姆·布兰查德(Jim Blanchard)以及后来的布兰查德公司(Blanchard and Company)都在宣传邮票,因为他吹嘘自己和一些合伙人为一张邮票支付了12万美元。所以,布兰查德和公司’放弃金条硬币对CMi而言并不奇怪。

在阅读了Blanchard最近的电子邮件促销信息之后,该公司似乎打算将收集器硬币推高。从该电子邮件中:硬币有两个基本类别:钱币和金条。避免金银。几乎所有的金币硬币(例如克鲁格朗兹)都是不良投资。

该电子邮件引用了2002年1月7日《巴伦周刊》中的一篇文章’s,并且电子邮件中尚不清楚上述引用来自文章还是代表Blanchard ’的位置。无论如何,CMi相信,购买金银硬币而不是钱币(收藏家)硬币可以为投资者提供更好的服务。尽管一些鼓舞人心的故事流传着一些通过钱币学赚钱的人,但这种情况很少见。实际上,一些交易商必须回溯数十年才能找到投资者从钱币中获利的故事。 CMi只听从从电话推销员那里购买了所谓的收藏硬币的投资者的恐怖故事。损失经常达到50%。

此外,众所周知,电话推销员会指出一些可收集硬币的价格上涨,然后飞跃性地使所有钱币都具有相同的潜力。事实恰恰相反。如今,在1998年和1999年购买几乎任何Double Eagles的投资者如今都蒙受巨大损失。被富国银行(Wells Fargo)ard积金促销吸引的投资者损失惨重。自从Y2K成为非事件以来,大多数收藏家硬币的价格都下跌了。由于要求中美洲硬币的高昂价格,投资者将很难从这些硬币中获利。

尽管在过去几年中确实有一些可收藏的金币的价格上涨了,但在1930年代的熊市中,有些股票还是取得了涨幅。通常,钱币金币在电话推销员有很好的故事可讲的时期(例如,在1998年和1999年,每个人都应该为Y2K做准备的时期)享有上涨的价格。

可悲的事实是,唯一可以依靠钱币赚钱的人就是交易员。即使买家很幸运地购买了价格上涨的硬币,加价幅度通常也很高,以致没有利润。收藏品市场应该留给真正的收藏家,业余爱好者,那些喜欢在周末进行硬币展览,晚上学习硬币目录和杂志的人。喜欢电话推销员的投资者’球场几乎没有获利的机会。

布兰查德会有什么影响’的公告对黄金市场有影响吗?很少,除了让一些金友感到不安。如前所述,该公司以出售钱币而闻名,它们只是在强化这一点。同时,黄金市场-金条市场-显示出走高的迹象。投资者不想拥有高估的收藏品,从而错过自1993年以来的第一个贵金属牛市。

(想要进一步了解CMi的读者 ’美国在最古老的钱币学中所使用的旧金币上的位置,请访问我们的网站www.certifiedmint.com,然后单击“旧金币和神话,误解和直截了当的谎言”页面。链接位于菜单栏的左侧。)

并非所有中央银行活动均为负

对黄金的最大打击是中央银行是净卖方。人们普遍认为,中央银行将永远出售资产,从而使黄金价格保持低迷。这种看法大部分来自英格兰银行’是一项非常引人注目的三年计划,拍卖415吨(1,334万盎司)。随着英国央行将于3月举行最后一次拍卖,对央行在黄金市场上的活动进行回顾是合适的。

该表显示了世界’前20大官方黄金持有量以及这些国家/地区的百分比’截至2002年1月为黄金的储备。(世界黄金理事会的数据和计算。一吨等于32,151金衡盎司。)

在英国央行于2002年3月举行最终拍卖之后,只有约315吨黄金将支持英镑,使英国在黎巴嫩的黄金所有权图腾柱上比黎巴嫩高出一个档次。随着英国完成计划,瑞士成为唯一的大卖家,占据了华盛顿协议(每年400吨的金限制)的70%至75%。与英国央行不同的是,瑞士人的出售安静,尽管出售量很大,但瑞士人的出售却鲜为人知。瑞士人每月从16吨增加到25吨。

在过去的三年中,黄金空头利用英国央行拍卖的优势,不断谈论它们,提出了这样的观念,即央行抛售将永远阻止金价上涨。忽略了增加头寸的中央银行。

尽管俄罗斯在2001年8月宣布了增加黄金持有量的打算,但中国只是增加了其黄金头寸。目前,中国和俄罗斯分别是第12位和第14位。中国以比俄罗斯更快的速度增长,并且与中国’大量的纸张储备,今年可能会再增加几个等级。

去年12月,中国报告称其库存增加了105吨黄金,使该月央行净收购量达到71.4吨,这是多年来的首次月度增长。那是新闻价值。但是,CMi怀疑此评论的任何读者是否已经看到任何机构消息来源报道了此事态发展。 (世界黄金协会在其《每周和每日评论》中对此事稍有改动,这促使CMi进行了进一步调查。)

请注意,表中欧洲国家(不包括英国)的黄金持有量百分比为西班牙’s 13% to France’s 44.5%,平均31%。但是,由于瑞士人减少持仓量,平均价格将略有下降。但是,重要的是亚洲国家的黄金持有量较低。

日本的黄金储备只有1.7%,台湾为3.1%,中国为2.1%。如果这些国家之一将其黄金持有量增加到欧洲平均水平31%,那么对黄金市场的影响将是巨大的。考虑一下中国,它正在增加其黄金地位。

中国现在拥有500公吨,即1,608万盎司黄金,占中国的2.1%’的总准备金。这意味着中国拥有约44.3亿美元的黄金和约2065亿美元的票据储备。如果中国要将其黄金持有量增加到欧洲平均水平的31%,则必须购买约650亿美元的黄金。以300美元的金价计算,650亿美元将购买2.167亿盎司(6739公吨),这将使中国跃居第二位,仅次于美国。当然,如果650亿美元用于寻找黄金,金价将不会保持在300美元。 。

CMi声称对中国购买多少黄金没有内幕知识。但是,我们确实知道,一些中国经济学家已敦促中国银行增加黄金持有量,此举将减少中国’对美元的脆弱性,这被高估了。

如果巨龙进入了黄金市场,那么金价操纵者可以与他们的钱包道别。

珀斯铸币厂农历系列硬币

自1974年12月31日以来,美国人重新获得了拥有金条的权利,CMi建议黄金投资者购买金条硬币,而不是钱币或保费高的收藏硬币。钱币和收藏家硬币有几个缺点,通常导致投资者有时遭受巨大损失。首先,钱币的保费可能会减少。因此,即使金价上涨,钱币的价格也可能下降。

其次,电话推销员经常在他们推广的钱币上加上大笔折扣。因此,投资者很少会从电话推销员那里购买硬币获利。 CMi确实建议投资者购买具有钱币潜力的金银硬币。有两个例子说明了这种方法。

在1980年代后期,美国旧金币价格低迷。 Double Eagles,VF甚至BU级,在现货或附近出售。尽管Double Eagles不是金银币,但它们以金银币的价格出售。由于保费低,CMi相信投资者可以选择旧的美国金币而不是金币来增加利润。利润的增加将来自于1990年代中期发生的恢复美国旧金币价格的溢价。

多年以来,美国旧金币(特别是Double Eagles)的保费不断收缩并扩大。当保费很高时,应避免使用Double Eagles。但是,如果Double Eagles保费很小,则由于潜在保费增加,Double Eagles提供了更多的上涨潜力。一位客户在1989年购买了价值20美元的VF Libs,随后将其换成1-oz Gold Eagles,当溢价返回时,其黄金持有量增加了50盎司。 (她以192美元的20里拉开始,以236盎司的1盎司金鹰结束。)目前,双鹰具有较高的溢价,应该避免使用,除非那些喜欢旧美国金币的买家如此,这些金币确实是宏伟的硬币。

至于具有钱币潜力的金银币,CMi建议澳大利亚’的珀斯铸币厂农历系列1盎司硬币比1盎司金鹰(现正出售的最受欢迎的金条硬币)仅溢价几美元。珀斯铸币局(Perth Mint)于1996年推出了“鼠年”,这是十二年中国农历骑行日历的第一年。每年铸造四枚硬币,分别是1盎司,1/4盎司,1/10盎司和1/20盎司。 CMi仅建议投资者使用1盎司硬币。小数盎司硬币的溢价很高,使其最适合作为珠宝首饰。该系列将于猪年结束,于2007年结束。

CMi喜欢1盎司Lunar系列硬币的原因有很多。首先,珀斯铸币厂因生产精美的硬币而闻名。 (CMi尚未使客户对农历硬币的质量和美观印象深刻。)其次,1盎司硬币的生产限于30,000。虽然珀斯铸币厂’在2002年的小册子中,马说产量将上限为50,000,而在发行小册子后,造币厂表示1盎司马的产量将限制在30,000,系列中的前6个硬币也是如此。

此外,珀斯铸币局曾表示,未来所有1盎司Lunar系列硬币的产量将限制为30,000。 3万枚硬币对于全世界具有吸引力的硬币来说是很小的数目。正如人们所猜测的那样,农历系列硬币在中国人中很受欢迎。然而,许多非中国人购买了出生年份的农历系列硬币。

CMi于2000年初了解了“月球系列”,当时一位来自夏威夷的客户想将珀斯薄荷1盎司金龙放在IRA中。我们认为他离澳大利亚更近与发现硬币有关。我们从未听说过这些硬币,但是在打了几个电话之后找到了进口商。许多好事是偶然发生的,CMi相信那个客户’的电话是一个。

尽管是该系列的第五枚硬币,但1盎司的金龙还是第一个达到生产上限30,000的硬币。现在,珀斯铸币厂将不再生产2000年1盎司的金龙。想要1盎司金龙的投资者必须从二级市场购买它们。来自二级市场的硬币是以前由投资者拥有的硬币。铸币商通过其分销系统产生的硬币被称为主要市场硬币。

CMi对“龙”感到兴奋的原因之一是,当我们了解了它们之后,早期的硬币-1996 Rat,1997 Ox,1998 Tiger和1999 Rabbit-在二级市场上溢价出售。有时几乎找不到的黄牛卖到了480美元。 Rat也突破了400美元,而Tiger和Rabbit的售价则在330-380美元之间。对于希望购买该系列较早硬币的客户,CMi与一名经销商合作,后者从澳大利亚二手市场进口了该硬币,该市场出售了大多数早期硬币。但是,CMi自此得知不必进入二级市场,因为珀斯造币厂的政策与美国造币厂在回溯硬币铸造方面的政策不同。

鉴于美国造币厂禁止铸造回溯硬币,但授权“ Lunar系列”硬币的法律规定了铸造回溯硬币直至达到上限的规定。这项政策在美国实际上是未知的。 (坦率地说,我们怀疑它在澳大利亚是众所周知的。)从二级市场引进较早硬币的交易商对此政策一无所知,他从事亚洲和南太平洋硬币的交易已有近二十年的历史。我们从中购买金龙,现在又购买蛇和马的进口商不知道。实际上,直到CMi提出要获得较早的硬币有多么困难之前,珀斯铸币厂用来在美国推广所有珀斯铸币厂硬币的代表才知道这一政策。当代表联系珀斯铸币厂时,他了解到,在达到生产上限之前,可以从铸币厂获得较早的硬币。

在得知较早的硬币可以通过一级市场引入后,CMi拒绝了较早的硬币的订单,直到我们说服授权进口商引入较早的硬币。尽管早期的硬币现在通过正常渠道销售,但它们的售价比被认为是当年硬币的2001蛇和2002马匹略高。很快,蛇会变成“earlier year coins,”他们的保费将略有上升。

尽管售价比1盎司金鹰略高,但所有1盎司Lunar系列产品都是CMi所称的“具有钱币潜力的金银硬币。”如上所述,1盎司龙只在二级市场有售,有时甚至根本没有。较早的代币曾经卖出比当年的代币高得多的价位,当更多的投资者了解了它们并且达到了生产上限30,000时,它们又可以出售。

CMi仍然对Lunar系列硬币感到兴奋,这还有两个原因。 2008年,中国将举办夏季奥运会。随着时间的流逝,更多的人将学习“月球系列”。围绕中国举办奥林匹克运动会的骚动应该导致对中国的广泛宣传’的文化,他们的农历,甚至是农历系列的硬币。

此外,直到2002年马年之前,珀斯铸币局只公开发行了当年的硬币。现在,造币厂已经开始推广早期的硬币。例如,“马”的小册子包含早期硬币的插图,而前五个硬币的小册子则没有。

许多投资者认为“一盎司的黄金就是一盎司的黄金。”相信这一点,他们购买了最便宜的黄金,通常是克鲁格朗德。但是,此仓位忽略了以下事实:某些1盎司金币虽然包含一盎司黄金,但其价格确实会上涨到1盎司金条硬币以上。如上所述,包含0.9675盎司黄金的Double Eagles经常以高价出售。而且,当人们认为早期的Lunar系列硬币只有通过二级市场才能买到时,投资者愿意每盎司比金价高出200美元来获得这些硬币。我们相信,随着珀斯铸币厂现在销售所有硬币(而不仅仅是当年硬币),早期的硬币将售罄并在二级市场上获得溢价。如果是这样,以当前价格购买的投资者应该受益于保费增加。

至于相信“一盎司的黄金就是一盎司的黄金,”考虑一下:一些支付每股4美元股息的股票以100美元的价格出售,收益率为4%,而其他支付每股4美元股票的股票以更高的价格出售,收益率低至1%。为什么?因为市场(所有投资者的集体思维)为后者赋予了更高的价值。市场期望股息增加,从而导致收益率增加。或者市场出于某种原因期望股票价格上涨。由于以远高于其含金量的价格出售的硬币,投资者愿意仅仅因为想要这些硬币而愿意支付较高的价格。 CMi认为,Lunar系列硬币在获得追捧和实现溢价方面发生了重大变化。有关“月球系列”硬币的更多信息,请参阅第6页。

如果金价迅速上涨至350美元,有可能抛售的投资者应该购买Gold Eagles或Krugerrands。 Lunar系列硬币最适合长期投资者,也是希望在IRA帐户中购买黄金的投资者的理想之选。

推荐建议

从历史上看,在贵金属牛市期间,白银一直以百分比计比黄金高。 CMi预计,这种新兴的贵金属多头将看到白银再次跑赢黄金,其利润可能比过去更大。

除了作为一种货币金属,白银还是一种工业金属,几乎每周都会发布成千上万种用途和新用途。最新和最令人兴奋的用途是最近获得专利的超导电线,这是一百年来输电领域最具革命性的发展。 Silver Institute预计,这种新金属丝的年需求量将在十年内达到5000万盎司。 (2001年10月至11月的《货币摘要》详细讨论了这条新电汇。)

价格开始上涨时,工业需求将给白银带来巨大的推动力。在过去的十一年中,白银一直在“production deficit,”这意味着工业需求已超过初级生产和废料回收。赤字消耗了超过10亿盎司,并且地上的供应正严重短缺。

银’的低价格只能归因于COMEX上的恶作剧“paper silver”被交易。但是,随着地上物资的减少,这些恶作剧将告一段落。最近,伦敦金属交易所宣布将取消其白银期货合约。在12月下旬,月租费率(每年借入实物白银的成本)超过25%。随着白银价格的下一次强劲上涨,COMEX将面临同样的问题。

同时,黄金在政治和法律上仍然纠缠不清。美国政府认识到金价上涨警告通货膨胀以及对纸币缺乏信心,因此希望金价保持低位。诚然,没有政府官员这么说,但历史表明,我们的政府一直在试图制造大量货币时试图压低黄金价格。在1990年代的后半期,美联储特别活跃,通过创造更多的货币来应对每次危机。

尽管没有政府官员承认政府一直在为低金价做事,但黄金世界在等待波士顿法官’决定是否在GATA诉讼中开始对主要金银行,美联储,财政部和许多政府官员的发现。 GATA指控这些实体密谋压低黄金价格,这违反了美国的反托拉斯法。

CMi警告其客户不要期望GATA做出有利的决定。联邦法官知道谁在给面包涂黄油。黄金作为投资的功效在于,黄金几乎是坚不可摧的,并且在过去六千年中被用作最终的安全港。在美元被放置在纸币公墓后,黄金仍将与我们同在很久。阻碍黄金发展的努力将与其他所有努力一样失败。而且,从过去两年的金价走势来看,有证据表明已经触底。总体而言,黄金(和白银)的价格在未来五到七年内可能会上涨,甚至可能更长。

CMi不建议在这些水平上使用铂。当铂金的售价在黄金价格的30美元至40美元之间(有时甚至更低)时,我们强烈敦促喜欢黄金的客户选择铂金。但是,以目前的铂金价格,我们不推荐使用。

100盎司的银条和1965年前流通的90%的美国流通硬币都是金条投资;它们的价格将随着白银的现货价格上涨。但是,在大量购买期间,90%的袋子会收取溢价,而100盎司的酒吧则不会。这是因为制造100盎司的金条,而90%的硬币上一次铸造是在1964年。

1999年,成千上万的投资者因担心Y2K而不考虑价格而购买了90%的袋子,因为 ’加里·诺斯(Gary North)说的应该买的东西。大多数买家从未停止过或不知道以每盎司为基础询问价格。结果,这些购买者在购物狂潮的高峰期将手袋的溢价推高至50%。由于90%的硬币可以赚取高额溢价,因此如果存储不成问题,白银投资者应将其作为首选。一百盎司的金条的优点是易于堆叠和存储。

一盎司的金鹰仍然是该国最畅销的金条硬币。希望进行严格的黄金投资的投资者在购买“金鹰”时不会出错。但是,如第3页所述,克鲁格朗德虽然含有相同数量的黄金,但价格却比金鹰牌价格低7至9美元。讨价还价的猎人在寻找便宜的黄金时应认真考虑兰德。

愿意多花一点钱以获得更大上升潜力的投资者应该研究珀斯铸币厂’农历系列硬币。它们在第6页上进行了广泛讨论,有关更多信息,请访问我们的网站www.gold-dragons.com。 CMi认为,Lunar系列硬币是长期投资者(两年或更长时间)的最佳选择。

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