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致命的缺陷“Stabilizers”

货币摘要,2000年10月

由The Privateer编辑

就其最终影响而言,没有什么比无意或错误使用错误的测量标准更糟糕的了。目前,世界第二次在全球范围内看到的是1922年至1929年之间发生的事件的巨大重复。

即时比分500股市的表现和潜力都是“measured”就像今天一样,回到1920年代。当时,最著名的经济学家,例如欧文·费舍尔(Irving Fisher)和约翰·梅纳德·凯恩斯(John 可能 nard Keynes)等人,都宣布即时比分500经济运行良好。为了支持他们的立场,双方都指出稳定的消费者价格。反对派之一是奥地利经济学家路德维希·冯·米塞斯。米塞斯(Mises)早在1922-23年表示,如果美联储’维持其政策,最终结果将是严重的崩溃。美联储’的政策得到维护。飞机坠毁发生在1929年10月。

欧文·费舍尔(Irving Fisher)和凯恩斯(Keynes)认为经济状况没有错,因为消费者价格变动不大。真正动摇的是即时比分500股票市场上的股票价值和房地产价值。此外,生产力也爆炸了,外国资金流入了即时比分500股票和直接投资。

以上任何听起来熟悉吗?这应该是因为自1990年代中期以来一直在发生同样的事情。在两个“booms,”经济学家很高兴,因为大多数价格“stable.”

“Productivity”即时比分500在2000年第二季度增长了5.3%。从经济上讲,这意味着在资本设备数量不变的情况下,产出增加了5.3%,投入却没有增加。随着时间的推移并转化为价格,这种生产率的增长应导致价格下降,因为在货币体系稳定的情况下,具有相同投入的更多产出将导致单位成本降低。

This is precisely what has not happened because the monetary system is not 稳定; the total quantity of money is steadily increasing. That increase ensures 价格稳定, not lower prices. But what has also been ignored is that the U.S. current account deficit (4.5% of GDP) is caused by the inflation of the U.S. total stock of money.

有史以来最伟大的繁荣

在1873年至1898年之间,即时比分500经济是所有有记录的经济历史中最大的实际经济繁荣时期。在此期间,生产者和消费者价格均下跌,消费者价格下跌了40%-50%!

在现代经济中“reasoning,” such an outcome is impossible. 在现代经济中parlance, falling prices, especially falling consumer prices, are defined as deflation. Deflation, we are told, always leads to a recession at best, and consumer prices which fall by 40%-50% lead to a depression.

从1873年到1898年,即时比分500经济在生产性资本存量上的增加超过了世界上任何一个时期的任何时期。从那以后,从来没有达到或什至没有达到实际生产资本的增长率。另请注意,没有价格“stabilizer”随处可见。没有中央银行。没有联邦公开市场委员会(FOMC)。任何人都没有内置生活费(COLA)条款’的劳动合同,原因很简单,那就是生活成本在稳步下降。而且几乎没有政府债务。

从1873年到1898年,美元等于每盎司黄金的1/20。实际上,从1837年到1933年,美元一直固定在20美元= 1金衡盎司的黄金。这不能过分强调。美元不是美联储债券-没有美联储。美元不是“worth”1/20盎司黄金-是1/20盎司。金子的。每张流通纸币都是“Gold Certificate,”可按需兑换金币。稳定的货币是即时比分500强大的经济繁荣的基础。

从某种意义上说,即时比分500的银行体系更加脆弱,因为每个银行实际上都是独立存在的。如果一家银行通过发放的贷款过度信贷,然后在存款人出现要钱的情况时陷入困境,并且如果该银行未能满足所有有效的要求,那么它就会用光,崩溃并消失。但是整个银行系统要强大得多,因为没有美联储(Federal Reserve)来救助不称职或自以为是的私人银行家,单一银行倒闭的后果仅限于该单一银行的客户。

价格没有“Stable”

In 1873-1898, prices were not 稳定. In fact, there wasn’t even an attempt to keep them 稳定. They could either rise or fall. But they fell because of increased productivity.

工资水平缓慢上升,但由于价格下降,生活水平迅速上升。利率低,但美元的购买力稳步上升。人们满怀信心地保存了下来。

1973-98年即时比分500经济繁荣的最大特点是,每个人都从中受益。创新带来新产品;生产力的提高带来了更好的产品;较低的资源成本带来了更多价格更便宜的产品。甚至固定工资也越来越多地购买,而且可以肯定地依靠储蓄的购买力来增加。

从根本上讲,这种现象使1873-98年的实际经济繁荣与1920年代信贷引发的繁荣以及过去十年甚至更大的信贷引发的繁荣大相径庭。在1920年代和1990年代,价格没有下降,因为货币储备增加了。

在经济体制中sound money is the central aim, the real economic consequences, over time, will be for all producers to improve their productivity by increasing their own capital and the quality of that capital. Not to do so means being forced out of business by competitors who have increased productivity and can lower their prices.

在经济体制中“stable prices”目的是,实际上提高了生产率并有能力降低价格的任何生产商都是“balanced out”由一个货币机构冲进来,并增加了新的货币流通量,这个数量足以抵消原本应该是价格下跌的情况。那’是获得的唯一途径“stable prices.”

显而易见,在任何理智的经济体系中,目标都不应该是“stable”价格,应该是较低的价格。同样明显的是,要实现“stable”价格,发卡机构是必要的。当有一个发钞机构(例如中央银行)存在时,结果通常不会“stable”价格,但更高的价格。

让我们说您自己的公司已投入时间和精力来提高生产率。现在,您不仅可以增加生产数量,而且由于质量的提高,您可以在降低销售价格的同时这样做。最终结果应该是为您的公司带来更大的市场份额并增加利润。但是随后出现了价格稳定器。他们抵制您降低价格的能力(因此也提高了获得市场份额的能力),因为它们站在您的业务范围之外,将更多的钱借给您自己的客户。

的确,即使您现在是一个更有效率的生产商,并且本可以以较低的价格出售,您也不会’不必因为价格稳定者的行动而不得不这样做。因此,您以相同的价格出售,名义收入会增加。但是请注意,您的市场份额并未增加太多。

您现在效率稍低的所有竞争对手都仍然存在,销量与以前相同。他们以与以往相同的价格出售产品。但是您增加了您的资金,而他们却没有。现在,您的资金过剩,因为您无法真正提高产量。

最终,额外的钱现在正在手头流转。而且,在某些时候,仅仅是因为您的价格和竞争对手的价格不低,一些新的额外资金就会流向海外,而更多的进口商品则会涌入即时比分500与您竞争。这些进口商降低了价格,因为他们有稳定价格的避风港’t been as “successful”和你一样所以,由于“stable prices,”您所有的经济改善都已无效。

对经济原理的简短回顾

定义: 通货膨胀是货币支付总量的增加。

通货膨胀可以采取总现金增加的形式(政府印制更多),也可以采取增加银行信贷发行的形式(银行借出更多)。实际上,通常是两者的结合。

定义: 通货紧缩是货币支付总量的减少。

通货紧缩可以但几乎不减少现金总量。几乎总是这样,因为人们还清了未偿还的贷款或拖欠贷款,使银行背负了沉重的坏账,导致商业银行总存款减少。除了高利率,这阻止了银行放贷,并且在高利率下放慢了对信贷的需求。

通货膨胀不是价格上涨,通货紧缩不是价格下跌。

在任何发展到间接交换的经济中,即使用货币的经济中,所有价格均以该货币表示。在具有健全的货币和健全的货币体系,有信贷发行和接受存款机构(有时称为银行)的经济中,随着资本的实际总存量在数量和质量上增加(比人口的任何增加都快),价格将下跌。

这将不是一个统一的过程。将推出新产品,而旧产品将消失。一些价格将迅速下跌,而一些价格将缓慢下跌。在出现临时短缺和/或推出新产品的地方,某些个别价格甚至可能暂时上涨。但是随着资本的增加,总的价格水平肯定会下降。反之亦然。在资本减少的地方,价格会上涨。

真正的进步并不是GDP或GNP的增加。任何政治白痴都可以(而且大多数都会)通过增加货币支付手段总量的简单手段来增加这些。将其增加例如100%,您会发现在此之后不久,GDP / GNP也比以前增加了约100%。

当然,这种方法的支持者从未提到过内部最终价格几乎翻了一番,货币贬值了一半。实际的经济进步是资本的增加。

The worst part of the longer-term effect of the price 稳定剂s is that, as they add to the quantity of money in circulation and as they add to the issuance of additional credit, they cause malinvestment. Simply put, if you began to print money in your basement and spend it, you could undoubtedly cause some local businessmen to believe that they had better expand their businesses. When you are caught, the businesses will all stand with the additional investments in capital but without you as their favorite customer.

可以说,当道琼斯工业指数在1982年8月回到776时,当前的经济时代已经开始。现在,工业指数的价格略低于11,000。这一时期将即时比分500联邦政府的总债务债务从里根到达时的9140亿美元扩大到5.6万亿美元。它经历了即时比分500信贷扩张的连绵不断浪潮,这使即时比分500从世界第一债权国转变为世界第一债权国。’负债最多的国家。即时比分500国债的官方外债超过1万亿美元。以货币形式浮动的,由美联储所欠的货币债务总额约为8500亿美元。即时比分500公司目前的外债总额约为1.8万亿美元(有些估计高达2.3万亿美元)。这是即时比分500的总和。

在全球范围内,这一过程发生了18年,在此期间,即时比分500只是借入,借入和借入,然后花费,支出和支出了。

在世界范围内,在欧洲,尤其是在日本,韩国和东南亚,现在有大量资本被用于生产即时比分500内部市场的消费品和其他经济商品。如果即时比分500目前的巨额进口能力下降甚至略有下降,那么现在现有的外部工厂和设备的许多部分将立即转变为投资不足。

在即时比分500内部,对即时比分500资本存量也产生了同样的阴险作用。自1982年以来,信贷扩张推动了现在现有的大部分资本。即时比分500经济的生产能力并未提高;增加的是货币当局发行新债的能力以及即时比分500人民的借贷意愿。实际资本是站在工厂车间的生产工具。通用汽车的股份不构成实际资本;生产汽车的工厂。

这是18年的累积全球不当投资和即时比分500内部累计不当投资的时期,这是根本的危险。仅在即时比分500可以继续扩大信贷规模的情况下,对真实工厂和设备进行的所有或大多数投资在经济上都是可行的。

但是,这种持续的即时比分500内部信贷扩张现在正流入创纪录的每月贸易赤字(超过300亿美元),甚至流向更大的经常账户赤字,预计今年将达到5000亿美元。这些赤字中的每一个都增加了即时比分500外债的总额。而且,世界其他地方必须向即时比分500提供巨额资金,以保持全球体系的运转。

只要世界其他地方继续正确地向即时比分500提供贷款,而且即时比分500也继续保持信贷扩张和借款,然后再从世界其他地方购买商品,那么目前构成的全球经济就可以继续运转。但是,如果世界其他地区放慢脚步甚至停止向即时比分500提供贷款,全球音乐将停滞不前。

The price 稳定剂s know this, that is why the Fed refrained (for a second time in a row) from raising U.S. interest rates. Any slowdown in borrowing inside the U.S. would stop the global music just as dead. But if the slowdown were to come from inside the U.S., then the greatest danger would be to the U.S. stock market. Foreign investments would exit U.S. stocks, and then exit the U.S. dollar. The ultimate victim of this global game of musical chairs will be the dollar.

CMI评论: 保险丝已在炸弹上点燃。我们可以期望的最好的结果是美元崩溃,价格大幅上涨和金融危机“resolved”通过印刷新闻钱。然而,我们可能会看到最糟糕的情况:1929年的重复,政府的干预只会使事情恶化。无论哪种情况,黄金和白银将重新成为唯一的真实货币形式。

银鹰溢价下跌

正如CMI预测的那样,2000年“银鹰”的保费下降了。因为去年’的Y2K购买和促销“colorized”硬币,所有年份的Silver Eagles的保费都急剧增加。 1999年的硬币升至15美元,但跌破10美元。 2000年的Silver Eagles升至12美元,溢价7美元,但现在可以在即时比分500造价500美元的薄荷盒中购买,价格比现货高1.60美元。数量越少价格越高。

喜欢Silver Eagles的投资者应购买它们。对于白银交易价格低于5.00美元的情况尤其如此。如果您喜欢Silver Eagles,请不要等待。如果它们便宜一点,那就只有几美分了。

另外,想要它们作为圣诞节礼物的读者应该在价格低廉的时候订购,如果有足够的时间来购买它们。 CMI拥有官方的即时比分500薄荷天鹅绒珠宝风格的展示盒,供想要装饰礼物的买家使用。盒子每个3美元。

支柱税收会议

2000年11月10日至11日,Dan Pilla将举行年度纳税人会议’在内华达州拉斯维加斯的火烈鸟希尔顿酒店举行的防御大会。丹(Dan)与即时比分500国税局(IRS)进行了长达23年的斗争,已就即时比分500国税局的滥用向国会作证,并撰写了至少八本有关与即时比分500国税局打交道的书。此外,他是卡托研究所(Cato Institute)的学者,并且出版了《皮拉·塔克斯税务》(Pilla Talks Taxes),这是每月一期的新闻通讯,内容涉及国税局。

目前与IRS背道而驰的读者肯定应该参加。担心国税局存在问题的读者应认真考虑参加,任何仍在提交纳税申报表的人也应考虑参加。除Dan之外,还有其他专家可以与与会者进行咨询。注册费仅为249美元,考虑到国税局可能要付出的代价,这是一个很小的价格。但是,丹提供了“no questions asked”全额退款给任何人“由于任何原因不满意。”致电1-800-346-6829了解更多信息。

银在“Fire Sale” Prices

8月23日,即时比分500白银交易价格为4.70美元,收于4.78美元,这是自沃伦·巴菲特(Warren Buffett)在1997年开始购买以来的最低银价。修复是$ 4.76。但是,当纽约交易开放时,价格上涨,白银收于4.86美元。第二天它在4.90美元的低位交易,然后以4.89美元收盘。

低于5.00美元的白银确实是便宜货。 5月的《货币摘要》指出了十年的生产赤字,该赤字已从地上供应减少了约12.6亿盎司。 CPM Group估计仅剩7.566亿盎司可弥补赤字。在去年’赤字1.55亿盎司(GFMS’(Silver Survey),尚有不到5年的地面供应。

白银需求仍然强劲。 1999年,工业使用量连续第三年突破8亿盎司。直到1984年,工业需求才突破4亿盎司大关。这种增长说明了白银在我们现代经济中的重要性。而且,与预期相反,数码相机并未对白银需求产生负面影响。

在过去的四年中,随着数码相机的普及,传统的卤化银胶卷继续消耗更多的银。实际上,自1980年以来,照相需求每年都在增长,当时消耗了1.238亿盎司。去年,它消耗了2.672亿盎司。

过去曾预测数码相机会减少白银需求的分析师现在承认,这两种技术将“coexist.”其他分析家说,随着数码照片的复制,数码相机对卤化银纸的需求增加。此外,尽管使用了最昂贵的数码相机,但报纸照片的质量却下降了。它们通常是模糊的。从数码照片中人们的视线中可以轻松看出这一点。如果数千美元的数码相机无法匹敌9.99美元的单次使用相机的质量,那么数码相机对白银的威胁将是很长的路要走。

如之前的《货币摘要》所述,投资者的注意力仍然集中在股票上。 1982年是道琼斯工业指数最后一次低于上一年的收盘价’关闭。近二十年来,不断上涨的股价创造了人们对永远上涨的期望。很少有投资者甚至认为股价可能会持续下跌。因此,用银’股票表现不佳’辉煌的上升,尽管有令人振奋的故事,但许多投资者仍对银无所谓。

然而,当股价在今年初恢复下跌之势时,投资者将寻找其他投资工具,没有比白银更好的投资工具了。

当现货白银低于5.00美元时,所有白银产品都是巨大的买盘。可以在现货附近购买(和交付!)流通的90%银币。一百盎司的999根细棒的售价比现货价格高$ 0.25 /盎司。一盎司的银子弹可以再花几美分就可以买到。在活跃的贵金属市场中,100盎司金条的价格较现货价格高出0.40-0.50美元/盎司,而1盎司的弹药的价格高出0.65-0.75美元。

白银产品(和黄金)的溢价低是由于投资者的冷漠。过去,如此低的保费通常先于大幅上涨。如果您正在考虑购买白银,请立即进行。它变得更便宜的可能性很小。白银几乎没有下行风险,但具有很大的上升潜力。考虑将白银(或黄金)放入IRA的投资者应该迅速采取行动。这些确实是便宜的地下室价格。

富达基金经理

进入黄金

CMI长期以来一直认为,要使贵金属真正运转起来,投资者的情绪就必须改变。 1972-2000年的牛市是历史上最大的牛市。 (CMI认为它已经结束了。)从来没有这么多人赚这么多钱;因此,投资者不愿离开对他们如此有利的投资媒介。

但是,随着时间的流逝,投资者意识到股票的牛市已经结束,他们将寻求其他投资。许多人将转向黄金和白银。不幸的是,大多数投资者在放弃股票之前必须蒙受损失。但是,专业投资者在公众仍在购买的同时退出股票(他们需要有人卖给!)

根据彭博社的最新报告,富达投资’富达(John Firesity)经理约翰’的5.36亿美元的五十基金已经抛售了所有技术股,并购买了黄金股。截至3月31日,贵金属股票仅占基金的1.5%’的投资组合。到4月30日,它们已跃升至9.9%,到6月30日已跃升至15.5%。这是对金属的主要承诺。

穆里西亚努’该举动已经受到同行的嘲笑;然而,其他基金经理肯定也在评估这一转变。在股票的熊市结束之前,许多基金经理将转向黄金。

金龙生产结束

珀斯铸币局的第五枚金币铸币局’的“农历”系列将于现在至2000年12月31日之间停止。“农历”系列是以中国农历为基础的,将于2007年猪年结束。到2012年,龙年再来一次。2001年的作品“Snake” has already begun.

尽管澳大利亚法律允许珀斯铸币厂在任何一年内最多铸造30,000盎司的一盎司硬币,但1盎司金龙的铸造量能否达到15,000仍是令人怀疑的。事实证明硬币可以满足订单。最低可能低至10,000。这些只是猜测,因为与即时比分500造币厂不同,珀斯造币厂即使在生产结束后也不会发布造币量。在今年的第一年之后,将尝试更好的估计。

CMI推荐金龙奖有几个原因。首先是什么的奥秘“dragon”与占世界一半以上的亚洲人一起生活’的人口。未来几年,代币应该具有巨大的吸引力。它的魅力在于它的2000年日期,即新千年的第一年。 (实际上,2001年将是新千年的头一年,但是大多数人’t care less.)

此外,金龙是目前可用的最精美的金银硬币之一。其“eye-appeal”太好了金龙会携带少量保费和其他金银硬币;但是,它们具有巨大的钱币潜力,这意味着收藏家将来可能会在硬币上投入高额溢价。这使得“金龙”成为IRA的理想选择。

2000年:低调

Year for 金Eagles

根据即时比分500造币厂网站上发布的统计数据,对于1盎司和1/4盎司金鹰,2000年将是有史以来最小的造币年。到9月底,发布的数字为:

以前,低薄荷年导致以下数字(年):

对于1盎司的金鹰,上一年的12,000只不足10%’低薄荷糖,对于1/4盎司的金鹰,1998年下半年的价格为18,000’的生产。一些经销商吹捧他们作为购买硬币。暴跌之前,那里’s more to know.

即时比分500造币厂的帖子“sales,”不是造币厂。实际的薄荷糖要等到生产停止数年后才能释放。然后,它们在《即时比分500硬币指南》(通常称为“红皮书”)中出版。 2000年的《红皮书》仅在1997年才有所建树。

Furthermore, investors need to know that in 十二月 1999, the U.S. Mint took orders for Year 2000 金Eagles and included those orders in 1999 销售量. Some of the 十二月 1999 销售量 (106,000 for the 1-oz 金Eagles) were Year 2000 dated.

多少?我们将在三年左右的时间内不知道。全部106,000的日期都不太可能是2000年的。然而,可能有50,000。对于1993年即时比分500造币厂名单“sales”一瓶439,000盎司的金鹰,但《蓝皮书》显示有480,192枚被铸造。那’增加了40,000多个硬币。因此,2000年1盎司金鹰的铸币价已经达到60,000并非不可能。

即便如此,对于1盎司的金鹰来说,2000年的造币年将很低,CMI认为1盎司的硬币是不错的投资。如果事实证明仅铸造了20,000至30,000,那么这将是一笔巨大的投资。

最后在这里’有一些有趣的方面需要考虑。在此时事通讯寄给印刷商之前不久,批发商通过传真将要购买的特定硬币的出价通过传真发送出去,这在硬币行业是一种普遍的做法。经销商想要以下1/2盎司金鹰:

在40只薄荷管中,2000年1/2盎司金鹰每只售价不到150美元。

当硬币进入收藏家’境界或被提升,它们的价格上涨。如果促销员或电话推销员正在整理他计划以1500美元出售的套装,那么他将为完成这些套装支付更多的硬币费用。然后,他弹出电视说:“我们只剩下其中的79套’re gone, we don’t know if we’我会再次找到他们。 ” To the unknowing, this may sound good, resulting in him or her writing a check for $1500 for less than $600 价值 of gold.

大多数金币的保费随促销者的利益而变化。但是,有数以百万计的真正的硬币收藏家(货币学家)经常买卖硬币。当某些硬币流行时,它们带有溢价;当他们失宠时,他们的保费就会下降。与具有较大薄荷糖的硬币相比,具有较短薄荷糖的硬币总是会得到更多的关注。对于1盎司金鹰来说,2000年是短暂的造币年,像金鹰那样的投资者应该支付2000年硬币所能带来的少量保费。

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