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克鲁格曼’降落伞满是洞

保罗·克鲁格曼

保罗·克鲁格曼

保罗·克鲁格曼的纯粹幻想’他最近的一项拯救经济的伟大计划 网志 where he stated:

“的确,在当前条件下,印钞并不会完全导致通货膨胀–也就是说,随着经济萧条,利率上升到零下限。但是最终这些条件将结束。到那时,为防止通货膨胀急剧上升,美联储将希望撤回其为应对危机而建立的大部分货币基础,这意味着卖出所购入的联邦债务。”

因此,这似乎确实是克鲁格曼计划经济中的核心问题。“Stimulate”通过印刷和支出所需的资金使经济恢复健康。一旦回到稳健的轨道–在价格通胀抬头之前– unload the Fed’国库来吸收所有这些多余的美元。这是纯净的 凯恩斯主义尽管早在1970年代就被证明是一种有缺陷的理论,但如今已成为世界经济学中的主导理论。

可能出什么问题了?对于初学者来说,如果将整个经济恢复健康的赤字概念基于错误的前提怎么办?四年后又增加了6万亿美元的债务,我们’在经济不景气中仍然沉迷。那里’在这个伟大的实验中,我看不到任何迹象表明,如果我们可以再借(印)几万亿美元,那么经济前景一片光明。

真正的问题是:如果恢复失败,该怎么办’会不会发生,而物价上涨呢?正在出售美联储’s treasuries Krugman’我们唯一的降落伞’我跳下飞机了吗?如果价格上涨(美元贬值)开始迅速发生,以至于美联储觉得有必要干预,那么这将如何运作?

美联储目前利用赤字的60%以上货币化。如果美联储打算出售其积累的国债来吸收美元,那么这种货币化就必须停止。但是到底是谁(从字面上看)将购买所有这些债务以及60%以上的赤字呢?即使确实存在这样的购买者,在美元迅速贬值的环境中,他们可能会以什么价格购买接近零收益率的债券?陷阱22是,这些债券吸收美元的能力随其必要性而下降。

现实是克鲁格曼’美联储已经陷入困境。一旦您开始为政府融资而印钞,通货膨胀就不可避免。一旦通胀开始,就无法停止。不,克鲁格曼先生,我’恐怕美元船沉没时,想法是尽快下船–没有预定长途航行。只要 将有能力吸收这些美元,而不是国债。

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